مبيعات Nvidia من SoftBank تثير تساؤلات في السوق

Masayoshi Son غير معروف بنصف التدابير. كانت مسيرة مؤسس سوفت بنك مليئة بالرهانات المثيرة للإعجاب، ويبدو أن كل منها أكثر شناعة من سابقتها. تتمثل خطوته الأخيرة في صرف كامل حصته البالغة 5.8 مليار دولار في NVIDIA للاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وعلى الرغم من أنها فاجأت عالم الأعمال يوم الثلاثاء، إلا أنه ربما لا ينبغي ذلك. في هذه المرحلة، يكون الأمر أكثر إثارة للدهشة عندما لا يدفع سون البالغ من العمر 68 عامًا رقائقه إلى منتصف الطاولة.

خذ بعين الاعتبار أنه خلال فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات، ارتفع صافي ثروة سون إلى ما يقرب من 78 مليار دولار بحلول فبراير 2000، مما جعله لفترة وجيزة أغنى شخص في العالم. ثم جاء انفجار الدوت كوم القبيح بعد أشهر. لقد خسر شخصيًا 70 مليار دولار – والتي كانت في ذلك الوقت أكبر خسارة مالية لأي فرد في التاريخ – حيث انخفضت القيمة السوقية لشركة SoftBank بنسبة 98٪ من 180 مليار دولار إلى 2.5 مليار دولار فقط.

ولكن وسط هذا الرعب، قام سون بما أصبح رهانه الأسطوري: استثمار بقيمة 20 مليون دولار في شركة علي بابا في عام 2000، وهو ما قرره أحدهم (تقول القصة) بعد اجتماع دام ست دقائق فقط مع جاك ما. ستنمو هذه الحصة في النهاية لتصل قيمتها إلى 150 مليار دولار بحلول عام 2020، مما يحوله إلى أحد أكثر الشخصيات شهرة في صناعة المشاريع وتمويل عودته.

إن نجاح شركة علي بابا جعل من الصعب في كثير من الأحيان معرفة متى يبقى سون لفترة طويلة على الطاولة. عندما احتاج سون إلى رأس المال لإطلاق أول صندوق رؤية له في عام 2017، لم يتردد في طلب 45 مليار دولار من صندوق الاستثمارات العامة في المملكة العربية السعودية – قبل وقت طويل من أن يصبح أخذ الأموال السعودية مقبولاً في وادي السيليكون. بعد مقتل الصحفي جمال خاشقجي في أكتوبر/تشرين الأول 2018، أدان سون جريمة القتل ووصفها بأنها “مروعة ومؤسفة للغاية”، لكنه أصر على أن سوفت بنك لا يمكنها “إدارة ظهورها للشعب السعودي”، والحفاظ على التزام الشركة بإدارة عاصمة المملكة. وفي الواقع، قام صندوق الرؤية بالفعل بتكثيف عقد الصفقات بعد فترة وجيزة.

لم يسير الأمر بشكل جيد. أدى الرهان الكبير على شركة أوبر إلى خسائر ورقية لسنوات. ثم جاءت شركة WeWork. تجاوز سون اعتراضات مساعديه، ووقع “في حب” المؤسس آدم نيومان، وكلف شركة العمل المشترك بتقييم مذهل قدره 47 مليار دولار في أوائل عام 2019 بعد القيام بالعديد من الاستثمارات السابقة في الشركة. لكن خطط الاكتتاب العام الأولي لشركة WeWork انهارت بعد أن نشرت ملف S-1 المثير للقلق. ولم تتعاف الشركة تمامًا قَط ــ حتى بعد طرد نيومان وتأسيس سلسلة من تدابير التقشف ــ مما أدى في النهاية إلى خسارة سوفت بنك 11.5 مليار دولار من خسائر الأسهم و2.2 مليار دولار أخرى من الديون. (يُقال إن الابن وصفها فيما بعد بأنها “وصمة عار على حياتي”).

لكن سون بدأ في العودة مرة أخرى لسنوات، ولا شك أن يوم الثلاثاء سيُذكر باعتباره لحظة مهمة في قصة تحوله. في الواقع، من المرجح أن يتم تذكر ذلك باعتباره اليوم الذي باعت فيه سوفت بنك جميع أسهمها البالغة 32.1 مليون سهم في NVIDIA – ليس لتنويع رهاناتها ولكن بدلاً من ذلك لمضاعفة استثماراتها في أماكن أخرى، بما في ذلك الالتزام المخطط له بقيمة 30 مليار دولار لشركة OpenAI والمشاركة (كما تأمل) في مركز تصنيع للذكاء الاصطناعي بقيمة تريليون دولار في أريزونا.

إذا كان بيع هذا المركز لا يزال يسبب لسون بعض الحرقة، فهذا أمر مفهوم. عند حوالي 181.58 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، خرجت SoftBank بنسبة 14٪ فقط أقل من أعلى مستوى على الإطلاق لـ NVIDIA وهو 212.19 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يعد مظهرًا قويًا. هذا قريب بشكل ملحوظ من ذروة التقييم لمثل هذا المركز الضخم. ومع ذلك، فإن هذه الخطوة تمثل ثاني خروج كامل لـ SoftBank من NVIDIA، وكان الأول مكلفًا للغاية. (في عام 2019، باعت SoftBank حصة بقيمة 4 مليارات دولار في الشركة مقابل 3.6 مليار دولار، وهي أسهم تبلغ قيمتها الآن أكثر من 150 مليار دولار).

كما هزت هذه الخطوة السوق. حتى كتابة هذه السطور، انخفضت أسهم NVIDIA بنسبة 3٪ تقريبًا بعد الكشف، حتى مع تأكيد المحللين على أن البيع “لا ينبغي أن يُنظر إليه على أنه موقف حذر أو سلبي تجاه Nvidia”، بل يعكس حاجة SoftBank إلى رأس المال لتحقيق طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي.

ولا يسع وول ستريت إلا أن تتساءل: هل يرى سون الآن شيئاً لا يراه الآخرون؟ إذا حكمنا من خلال سجله الحافل، ربما، وهذا الغموض هو كل ما يجب على المستثمرين الاستمرار فيه.