r/WallStreetBets يكره حقًا اقتراح لجنة الأوراق المالية والبورصات بإضعاف التقارير ربع السنوية

اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصة رسميًا الأسبوع الماضي إضعاف معايير التقارير ربع السنوية للشركات المتداولة علنًا. حتى الآن، كانت التعليقات العامة المقدمة إلى الهيئة التنظيمية المالية حول الفكرة سلبية في الغالب. لكن أفضل اعتراض تم تقديمه بالأمس من قبل موقع Reddit الشهير، WallStreetBets.

جادل مجتمع “ما يقرب من 18 مليون مستثمر تجزئة على ريديت” في الرسالة غير الموقعة بأن الإيداعات المالية ربع السنوية – المعروفة باسم إيداعات 10-Q – هي “آلية التسوية الأكثر أهمية بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات في أسواق الأسهم الأمريكية”.

وجاء في الرسالة: “يمتلك المستثمرون المؤسسيون شبكات خبراء، وفحص القنوات، والبيانات البديلة، وصور الأقمار الصناعية لمواقف السيارات لمتاجر التجزئة، وبيانات لوحة بطاقات الائتمان، والوصول المباشر إلى الإدارة من خلال المؤتمرات والاجتماعات الفردية التي تكلف أكثر من معظم محافظنا الاستثمارية. لدينا 10-Q”.

في حين أن هيئة الأوراق المالية والبورصات لم تتخلص من الأسئلة العشرة، فإن اقتراح الهيئة التنظيمية يشير إلى أن الشركات ستكون قادرة كل عام على الاختيار بين ما إذا كانت تريد تقديم تقرير سنوي وثلاثة تقارير ربع سنوية (كما هو الحال الآن) أو مجرد تقرير سنوي واحد وتقرير نصف سنوي واحد. يعد تغيير القاعدة ذا أهمية خاصة حيث أن SpaceX – التي من المتوقع أن تخصص حصة غير مسبوقة من الاكتتاب العام لمستثمري التجزئة – وسلسلة من الشركات الناشئة الأخرى في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الناشئة، بدأت في الاصطفاف للاكتتابات العامة الأولية.

تقول WallStreetBets أن هذا لن يؤدي فقط إلى تقليل مستوى الرؤية في الوقت الفعلي للصحة المالية لشركة مساهمة عامة – والتي يشار إليها أيضًا من قبل اللجنة وفي هذه الرسالة باسم “المصدرين” – ولكنه سيضر أيضًا بمحافظ مستثمري التجزئة:

يتحدث بيان اللجنة عن خفض التكاليف بالنسبة للمصدرين. نود أن نعرف ما الذي تعتقد اللجنة أن التكلفة التي يتحملها مستثمرو التجزئة للاحتفاظ بمركز لمدة ستة أشهر دون إفصاح إلزامي واحد من الشركة. الجواب ليس صفر الجواب هو الفارق بين ما يعرفه المطلعون وما نعرفه، مضروبا في كل سهم نملكه خلال هذه الفجوة. شخص ما سوف يلتقط هذا الانتشار. لدينا تخمين حول من لن يكون.

وقد بررت هيئة الأوراق المالية والبورصة اقتراحها بالادعاء بأن التقارير نصف السنوية من شأنها أن تقلل من أعباء التكلفة والوقت المرتبطة بإنشاء 10-Q كل ربع سنة. وتقول أيضًا إن هذه الخطوة ستساعد الشركات على التركيز بشكل أكبر على النمو طويل المدى مقابل الوصول إلى التقديرات الفصلية لمحللي وول ستريت.

تعتقد WallStreetBets أن هذه الأفكار مجرد كلام فارغ:

ونريد أيضًا أن نسجل، بكل احترام، اعتراضنا على الاقتراح القائل بأن التقارير ربع السنوية تمثل عبئًا يمكن للمفوضية رفعه لمساعدة الشركات على التركيز على المدى الطويل. إن الشركات التي نتاجر بها لا يعيقها الالتزام بتقديم أربعة تقارير سنويًا عن العظمة. تقدم شركة Apple طلبًا بقيمة 10-Q كل ثلاثة أشهر ولديها ما يعادل 900 مليار دولار من النقد. تسجل Nvidia 10-Q كل ربع سنة وتبلغ قيمتها أكثر من الناتج المحلي الإجمالي لمعظم دول مجموعة العشرين. يسجل مؤشر S&P 500 بأكمله 10-Q كل ربع سنة، ويسجل مؤشر S&P 500 أعلى مستوياته على الإطلاق. إذا كانت التقارير الفصلية تسحق الرأسمالية الأمريكية، فإن الرأسمالية الأمريكية تخفي ذلك جيدًا. لقد نظرنا.

إن subreddit لتجارة التجزئة ليس وحده. وقد تم رفض حجج لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل سليم من قبل أكثر من 120 شخصًا في الأسبوع الأول من فترة التعليق العام التي تبلغ 60 يومًا. وتضم هذه المجموعة عدداً من المستثمرين الأفراد، الذين قدم بعضهم طلباتهم دون الكشف عن هويتهم، فضلاً عن مخططين ماليين معتمدين، ومديري صناديق التحوط، بل وحتى محامي سابق لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (والذي، لكي نكون منصفين، استغل الفرصة أيضاً للترويج لكتابه).

لقد أدى تغيير القاعدة المقترح إلى إثارة غضب كلا الجانبين من الممر السياسي. كتب أحد المخططين الماليين المجهولين أن “[a]فبعد سنوات من القتال ضد القواعد ذات الدافع الإيديولوجي والتي ساهمت في تسييس إفصاحات الشركات، لم أتوقع قط أن أرى لجنة بقيادة الجمهوريين تقدم إعفاءً مغلفاً بالهدية والذي يقوض بوضوح شفافية السوق ويميل الميدان ضد المستثمرين الأفراد العاديين.

حتى القلة (جدًا) من الأشخاص الذين قدموا تعليقات دعمًا للقاعدة يميلون إلى إرفاق تحذيرات، مثل اقتراح الشركات بإصدار بيانات الإيرادات الشهرية والميزانية العمومية بدلاً من التقارير ربع السنوية الأكثر تفصيلاً.

فترة التعليق العام مفتوحة حتى أوائل شهر يوليو، وكما أشارت أستاذة القانون آن ليبتون (التي سلطت الضوء لأول مرة على تعليق WallStreetBets على Bluesky) مؤخرًا، فإن شركات الاستثمار المؤسسي الأكبر حجمًا لم تفكر بعد.

لكن في الوقت الحالي، لم يعرب أحد عن معارضته بشكل حاد مثل طاقم WallStreetBets، الذي ظل يطن منذ جنون GameStop قبل خمس سنوات. حتى أنها اعتمدت على هذا التاريخ في رسالتها، بلهجة ساخرة غير مفاجئة:

البعض منا جيد جدًا في هذا الأمر والبعض الآخر، من حيث قانون الأوراق المالية الفني، فظيع في ذلك. لقد تعلم الكثير منا ما هو 10-Q بالطريقة الصعبة، أي أننا اشترينا سهمًا، وشاهدناه ينخفض ​​بنسبة 40٪ عند إعلان الأرباح، ثم قرأنا التسجيل لمعرفة السبب. هذا أمر غبي للعمليات ونحن نعترف بذلك. ولكنها أيضاً الآلية برمتها التي تمكن جيل من المستثمرين الأفراد من تعليم أنفسهم قراءة البيانات المالية، والآن تقترح المفوضية خفض هذه الآلية إلى النصف.