قدمت شركة OpenAI، صانعة ChatGPT، طلبًا سريًا لطرح عام أولي، حسبما أعلنت الشركة يوم الاثنين في منشور بالمدونة. ويأتي هذا التقديم بعد أكثر من أسبوع بقليل من تقديم منافستها الرئيسية، Anthropic، طلبًا للاكتتاب العام، مما أدى إلى تكثيف السباق بين شركتي الذكاء الاصطناعي.
قدمت شركة OpenAI، التي بلغت قيمتها الأخيرة 852 مليار دولار أمريكي، مسودة بيان تسجيل إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية من أجل طرح عام أولي مقترح. ولم تذكر الشركة عدد الأسهم أو تحدد سعرا.
يعد التسجيل أحدث إشارة إلى أن عام 2026 سيكون عامًا ناجحًا للأسواق العامة. ومن المتوقع أيضًا أن تظهر شركة SpaceX لأول مرة بتقييم قدره 1.75 تريليون دولار، مما يعني أن ثلاثًا من أكثر الشركات التي تتم مراقبتها عن كثب في مجال التكنولوجيا يمكن أن تطرح أسهمها للاكتتاب العام في غضون أشهر من بعضها البعض – وهو تركيز العروض عالية المخاطر التي لم تشهدها الأسواق منذ جيل كامل.
تتسابق شركة OpenAI إلى الاكتتاب العام على الرغم من أنها فشلت مؤخرًا في تحقيق أهدافها الخاصة للمستخدمين الجدد والإيرادات، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال. وبحسب ما ورد، أثارت مديرتها المالية، سارة فريار، مخاوف من أن OpenAI قد لا تكون قادرة على دعم إنفاقها الضخم على مركز البيانات. ويبدو أن الحرق هائل.
في أواخر شهر مارس، حصلت شركة OpenAI على 122 مليار دولار في أكبر جولة تمويل في تاريخ وادي السيليكون – 3 مليارات دولار منها جاءت مباشرة من مستثمري التجزئة عبر القنوات المصرفية. لكن الشركة تتوقع إنفاق نفس المبلغ تقريبًا على القوة الحاسوبية لأبحاث الذكاء الاصطناعي وحده في عام 2028، وتحرق المشاريع 85 مليار دولار في ذلك العام حتى بعد مضاعفة المبيعات عن العام السابق، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال. للسياق: تطلب OpenAI من مستثمري السوق العامة الشراء في شركة، وفقًا لتوقعاتها الخاصة، لن تولد أموالاً أكثر مما تنفقه لمدة أربع سنوات أخرى على الأقل.
تقدم SpaceX نقطة بيانات موازية. إن إنفاقها على الذكاء الاصطناعي، رغم أنه ليس هائلا، يوضح كيف يمكن أن تتجاوز تكلفة تدريب نماذج اللغات الكبيرة الإيرادات التي تولدها تلك النماذج – وهو تحد هيكلي تتصارع معه الصناعة بأكملها، وهو التحدي الذي سيتعين على المستثمرين في السوق العامة تسعيره.
من ناحية أخرى، قدمت شركة أنثروبيك للمستثمرين صورة أكثر وردية عن بياناتها المالية، قائلة إنها قريبة من تحقيق أرباحها الفصلية الأولى. ومع ذلك، مع وجود جولة تمويل أخيرة بقيمة 65 مليار دولار و36 مليار دولار أخرى من الديون المخصصة للرقائق في الطريق، فإن معدل حرق Anthropic ليس متواضعًا تمامًا.
يسمح الإيداع السري للاكتتاب العام الأولي لـ OpenAI ببدء إعدادها لطرح عام دون الكشف علنًا عن معلومات مالية مفصلة أو مخاطر تجارية، ولهذا السبب لم تشارك الشركة أسعار الأسهم أو المبلغ الذي تأمل في جمعه حتى الآن. ومع ذلك، فإن الأسواق الثانوية توفر لمحة عما يرغب المستثمرون في دفعه.
ارتفعت قيمة Anthropic مؤخرًا إلى تريليون دولار على Forge Global، وهي منصة سوق ثانوية للبيع بالتجزئة، متجاوزة OpenAI، التي تم تسجيلها بحوالي 880 مليار دولار في أبريل.
قال ديفيد شابيرو، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة OpenVC والمشرف على مؤشر NYSE OpenVC 500، الذي يتتبع أكبر الشركات العامة والخاصة في الولايات المتحدة، إن معدل تقدير Anthropic يتجاوز OpenAI بكثير هذا العام – 123% منذ بداية العام حتى الآن مقابل 11.3% لـ OpenAI. ومع ذلك، على الرغم من التعزيز الواضح الذي حققته Anthropic، فإن OpenAI لا تشهد نقصًا في الاهتمام الثانوي.
قال شابيرو لـ TechCrunch: “من وجهة نظر المستثمر الثانوي، نمت OpenAI بالفعل لتصبح جزءًا كبيرًا من تقييمها”. “لم نشهد حفرة OpenAI أو أي شيء قريب، ولا يزال التقييم ناجحًا بشكل كبير، وفقًا للمؤشر.”
وأضاف أن أسهم OpenAI في السوق الثانوية “شهدت ارتفاعًا طفيفًا خلال الأيام القليلة الماضية، مما يشير إلى أن المستثمرين ربما يقومون بتسعير كليهما باعتبارهما” الفائزين المزدوجين “في سباق LLM الأوسع.”
لكن السباق للوصول إلى الأسواق العامة أولاً يشكل مصدر قلق حقيقي. يقول الخبراء إن كل من سيظهر لأول مرة أولاً، من المرجح أن يستحوذ على المزيد من رأس المال الذي أصبح نادرًا بشكل متزايد لشركات الذكاء الاصطناعي – والتي ربما تكون شركة SpaceX قد استوعبت الكثير منها بالفعل، والتي من المتوقع أن يتم طرحها للاكتتاب العام الأولي بين الشركات الثلاث.
بالإضافة إلى ذلك، ستحدد إفصاحات Anthropic عن الإيداع شركات تقييم تقيد كيفية قيام OpenAI بتسعير عروضها الخاصة عند تقديم الملفات، وفقًا لتقرير PitchBook الأخير الذي وصف OpenAI بأنه مبالغ في تقديره مقارنة بأساسياته. بمعنى آخر، إذا كانت الأسعار الأنثروبولوجية متحفظة، فإن طريق OpenAI إلى تقييمها المستهدف يصبح أكثر صعوبة.
OpenAI، التي تأسست في عام 2015 كمختبر أبحاث غير ربحي، أحدثت ثورة في عالم الذكاء الاصطناعي عندما أصدرت ChatGPT في عام 2022، مما أثار موجة من التطورات الكبيرة في نماذج اللغة عبر الصناعة.
في حين قامت OpenAI بتوسيع منتجاتها لاستيعاب العملاء من المؤسسات والحكومات، تتمتع الشركة بسمعة قوية لكونها أكثر تركيزًا على المستهلك من منافستها Anthropic. قامت الشركة ببناء نطاق حقيقي، مع حوالي 900 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا.
ويأتي الاكتتاب العام بعد صراعات داخلية كبيرة داخل الشركة. في عام 2022، أقال مجلس إدارة OpenAI ألتمان بسبب ما وصفه بانعدام الشفافية والمخاوف بشأن ما إذا كان ملتزمًا بمهمة الشركة المتمثلة في إفادة البشرية جمعاء. تمت إعادة ألتمان إلى منصبه بسرعة، وغادر بعد فترة وجيزة أعضاء مجلس الإدارة الذين شاركوا في الانقلاب، بما في ذلك المؤسس المشارك إيليا سوتسكيفر. أثارت هذه الحادثة تساؤلات تتعلق بالحوكمة لم يتم حلها بالكامل على الإطلاق، ومن المرجح أن يدققها المستثمرون العامون المحتملون عن كثب.
في الآونة الأخيرة، واجهت شركة OpenAI العديد من الدعاوى القضائية، بما في ذلك دعوى قضائية حديثة من ولاية فلوريدا تتهم فيها الشركة وألتمان بإيذاء الأطفال من خلال تقديم معلومات لمطلقي النار في المدارس، وتقديم إرشادات حول إيذاء النفس، وتعزيز الإدمان بين المستخدمين الصغار. تضيف شكوى فلوريدا إلى سلسلة الدعاوى القضائية المرفوعة ضد OpenAI وصانعي برامج الدردشة الأخرى في أعقاب أوهام المستخدم وإيذاء النفس والانتحار وأحداث الإصابات الجماعية.
في الشهر الماضي، فازت شركة OpenAI في المحاكمة بعد أن رفع المؤسس المشارك والمنافس Elon Musk دعوى قضائية ضد الشركة وألتمان بسبب وعد مزعوم بإبقاء الشركة منظمة غير ربحية. تم رفض القضية في النهاية بعد أن وجدت هيئة المحلفين والقاضي أن ماسك انتظر وقتًا طويلاً لتقديم الدعوى، وكان قد تجاوز قانون التقادم عندما رفع القضية في عام 2024.
واجهت OpenAI أيضًا انتقادات بعد أن تبرع رئيسها جريج بروكمان وزوجته بمبلغ 12.5 مليون دولار لقيادة المستقبل، وهي لجنة عمل سياسية مؤيدة للذكاء الاصطناعي مكرسة لإحباط السياسيين المحليين الذين يدافعون عن تنظيم الذكاء الاصطناعي. وقد قدم كلاهما أيضًا مساهمات مماثلة لشركة MAGA Inc.، وهي لجنة العمل السياسي الكبرى المؤيدة لترامب. وحاولت شركة OpenAI أن تنأى بنفسها عما تسميه تبرعات بروكمان الشخصية، قائلة إن الأموال لم يتم تقديمها نيابة عن الشركة.
عندما تقوم بالشراء من خلال الروابط الموجودة في مقالاتنا، قد نكسب عمولة صغيرة. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
