يحقق الاكتتاب العام الأولي لشركة Cerebras المليارات لشركة Benchmark، لكن VC Eric Vishria كاد أن لا يحضر الاجتماع

حقق الاكتتاب العام الأولي لشركة Cerebras Systems نجاحًا كبيرًا يوم الخميس، حيث حقق المليارات لنفسها ولمؤسسيها وكبار المستثمرين فيها.

ومن بين الفائزين الكبار شركة Benchmark، التي تمتلك 9.5% من أسهم الشركة. كان أحد الشركاء العامين للشركة، إريك فيشريا، عضوًا في مجلس إدارة Cerebras منذ عام 2016، وهو العام الذي تأسست فيه شركة تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي، بعد أن شارك في قيادة جولة السلسلة A البالغة 25 مليون دولار.

لكن هذه المليارات لم تحدث إلا لشركة Benchmark لأن Vishria التقى بالشركة الناشئة رغمًا عنه تقريبًا، كما قال لـ TechCrunch.

“لقد كان خمسة مؤسسين ومجموعة من الموظفين، وكان هذا أول استثمار لنا في الأجهزة منذ 10 سنوات،” أخبر فيشريا موقع TechCrunch عن هذا الاجتماع الأول. “لقد كنت صاحب رأس مال مغامر لمدة 18 شهرًا تقريبًا.” (قبل أن يصبح صاحب رأس مال مغامر، باع Vishria شركة المتصفح الاجتماعي الناشئة التي شارك في تأسيسها، RockMelt، إلى Yahoo مقابل مبلغ يتراوح بين 60 إلى 70 مليون دولار في عام 2013).

من المعروف أن شركة Benchmark انتقائية في الشركات التي تختارها، ونادرًا ما تدعم شركات الأجهزة، لدرجة أن Vishria كان يلوم نفسه لأنه منح الوقت لشركة Cerebras.

“لماذا عقدت هذا الاجتماع؟” ظل يتمتم. وفي مرحلة ما، أرسل رسالة إلى مساعدته، التي تدير تقويمه، وتنصت عليها: “لماذا سمحت لي بحضور هذا الاجتماع؟” تتذكر فيشريا.

لكن موقفه الغاضب اختفى مع الشريحة الثالثة، حيث وضع المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي أندرو فيلدمان الخطط الكبرى لشركة Cerebras.

“الشريحة الأولى هي شريحة العنوان. والشريحة الثانية هي الفريق. فقلت لنفسي: “أوه، هذا الفريق جيد حقًا.” والشريحة الثالثة هي شيء على غرار “وحدات معالجة الرسوميات تمتص في الواقع التعلم العميق.” لقد تصادف أنها أفضل 100 مرة من وحدات المعالجة المركزية (CPUs). يتذكر فيشريا أنه بمجرد أن قال ذلك، انطفأ المصباح الكهربائي. “كنت أقول: “يا إلهي، بالطبع. لماذا يكون معالج الرسومات هو الشيء المناسب للذكاء الاصطناعي؟”

ومع ذلك، كان هذا قبل سنوات من ظهور بحث Google الشهير Transformer – وهو بحث عام 2017 الذي وضع الأساس للذكاء الاصطناعي الحديث – والذي أدى في النهاية إلى ChatGPT. كانت شركة Cerebras تروج لنوع جديد من الرقائق العملاقة الحجم، المصممة للتدريب على الذكاء الاصطناعي، وهي شريحة لم يكن عالم المعالجات مستعدًا لتصنيعها.

كان Vishria مفتونًا بما يكفي لمناقشة الأمر مع بعض شركاء Benchmark، الذين أخبروه بسرعة أنهم أيضًا لا يعرفون ما يكفي من الأجهزة. قالوا إنه إذا أراد هذه الصفقة، فسيتعين عليه إحضار أحد مؤسسي Benchmark الأصليين من التسعينيات، والذي فهم ذلك.

لم يتردد فيشريا في تحديد موعد لعقد اجتماع ليعرض فيلدمان على الشريك المؤسس بروس دونليفي، الذي استجوب المؤسس بشأن تعبئة الرقائق والتبريد والمزيد.

قال فيشريا مازحا: “كان معظم ذلك الاجتماع بمثابة كلب يشاهد التلفاز بالنسبة لي”، لأنه لم يفهم إلا القليل. بعد الملعب، حذر دونليفي من أن ما كان يحاوله سيريبراس سيكون صعبًا. وقد حاول آخرون وفشلوا. لكنه اعتقد أن هذا الفريق لديه فرصة. ومع ذلك، كان يشعر بالقلق من عدم وجود سوق للرقاقة.

على الرغم من أن فيشريا لم يفهم التكنولوجيا بشكل كامل، إلا أنه كان مقتنعًا بأنه إذا تمكنت شركة سيريبراس من “جعل الذكاء الاصطناعي أسرع” فسيكون هناك سوق لها، وكان هذا الفريق يمتلك القطع اللازمة لتحقيق النجاح، على حد قوله. لقد باعوا سابقًا شركة SeaMicro الناشئة لشركة AMD.

يقول أندرو فيلدمان، الرئيس التنفيذي لشركة Cerebras، لـ TechCrunch: “إن ميزة الخروج الناجح سابقًا هي أنه يمحو بعض عدم اليقين في أذهان أصحاب رأس المال الاستثماري”. “لم نسقط من على ظهر شاحنة لفت للتو. لقد كنا فريقًا من ذوي الخبرة.”

الأجهزة صعبة

ما تلا ذلك كان 8.5 سنوات من العمل الشاق حيث تعاملت شركة Cerebras مع النضال تلو النضال من أجل بناء منتجها.

كان على فيلدمان ومؤسسه المشارك في شركة Cerebras ومدير التكنولوجيا التنفيذي Sean Lie ابتكار طرق تبريد جديدة لمنع شريحة بهذا الحجم من الاحتراق عند استخلاص الطاقة. كان عليهم أن يخترعوا آلة يمكنها حفر 40 مسمارًا في الرقاقة في وقت واحد دون كسرها. وهكذا.

لقد فكر المستثمر المعياري مرارًا وتكرارًا في نفسه: “ماذا نفعل؟”

بالإضافة إلى ذلك، الأجهزة باهظة الثمن. وفي الوقت الذي جمعت فيه الشركة نصف مليار دولار من قائمة طويلة من المستثمرين، كانت رقائقها لا تزال قيد التطوير. كان عليها أن ترتفع مرة أخرى في سوق رأس المال الاستثماري الهابط لعام 2022.

يتذكر فيشريا قائلاً: “ليس لديك الكثير من الاهتمام بالشركة حتى الآن، لذا نعم، كان الأمر صعبًا للغاية هنا”.

ولكن منذ حوالي 18 شهراً، تغير كل شيء. تبين أن رقائق Cerebras، المصممة للتدريب والتي تم تصنيعها بنجاح من قبل TSMC، أكبر شركة مصنعة للرقائق في العالم، أفضل للاستدلال – تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي لتوليد الاستجابات، بدلاً من تعليمها في المقام الأول. بمجرد أن أدركنا ذلك، أصبح عالم الذكاء الاصطناعي متعطشًا بشكل لا يشبع لهذا النوع من الحوسبة. كان لديها عدد كبير من العملاء والإيرادات.

وبدلاً من جولة خاصة أخرى، حاولت شركة Cerebras طرح أسهمها للاكتتاب العام في عام 2024، لكنها وجدت نفسها عالقة في تدقيق الحكومة الأمريكية بشأن مخاوف الأمن القومي الناجمة عن استثمار كبير من قبل عميلها الرئيسي الوحيد، مزود الخدمات السحابية G42 ومقره أبو ظبي. كما لم يكن المستثمرون من القطاع العام حريصين على اعتمادهم على G42 إلى جانب الخسائر الفادحة.

وكان التأخير نعمة مقنعة. اليوم، يعد OpenAI وAWS من العملاء الكبار أيضًا. وضاعفت شركة Cerebras إيراداتها وأعلنت أرباحها العام الماضي.

ويقول Vishria إنه يقدم كل الدعائم لفريق Cerebras من أجل “المثابرة والإبداع والقدرة على التكيف أيضًا”.

ولكن هذا يعد أيضًا بمثابة ريشة في قدرة المستثمر على العثور على فائز حتى الآن خارج منطقة الراحة المعتادة للشركة. تمتلك شركة Benchmark 17,602,983 سهمًا بقيمة 3.3 مليار دولار بسعر افتتاح الاكتتاب العام البالغ 185 دولارًا، وأكثر من 5.3 مليار دولار إذا استمر سعر التداول في اليوم الأول بأكثر من 300 دولار. ولا يمكنها بيع الأسهم إلا بعد انتهاء فترة الحظر لمدة ستة أشهر – وهو قيد قياسي يمنع المطلعين على بواطن الأمور من البيع فورًا بعد طرح الشركة للاكتتاب العام.

اشترت الشركة حوالي 80٪ من تلك الأسهم في جولات مبكرة مقابل حوالي 18 مليون دولار، حسبما تشير الإفصاحات المختلفة، كما أكد Vishria لـ TechCrunch. واشترت الباقي بجولات لاحقة أكثر تكلفة والتي كلفتها حوالي 250 مليون دولار، حسبما كشفت شركة Cerebras في S-1.

أخيرًا، أنفقت شركة رأس المال الاستثماري الموقرة ربما 270 مليون دولار مقابل هذه الحصة التي تبلغ قيمتها عدة مليارات أو أكثر، اعتمادًا على كيفية ثبات سعر السهم.

يحصل موظفو شركة رأس المال الاستثماري على مكافآت عندما تحقق الاستثمارات عوائد كبيرة – كما هو الحال بالنسبة لمساعد فيشريا، الذي حزن عليه لأنه وافق على الاجتماع الأول؟ ضحك وقال: “أعتقد أنها ستبلي بلاءً حسنًا، جيدًا جدًا”.