ما الذي يتطلبه رفع السلسلة A في سوق اليوم؟
لقد تغيرت الأهداف، وأصبحت المخاطر أعلى، ويبدو أن المستثمرين أكثر انتقائية من أي وقت مضى، حيث أعادت طفرة الذكاء الاصطناعي تشكيل الصناعة. في TechCrunch Disrupt، قام ثلاثة مستثمرين – توماس جرين من Insight Partners، وكاتي ستانتون من Moxxie Ventures، وSangeen Zeb من GV – بتحليل ما سيبحثون عنه في العام الجديد.
الأرقام تحكي قصة واضحة. وقال جرين نقلاً عن إحدى الدراسات إنه يتم تمويل عدد أقل من الجولات ولكن أحجام الصفقات زادت.
قال ستانتون: “لم يكن إنشاء شركة أسهل من أي وقت مضى، كما لم يكن بناء شيء يمكن الدفاع عنه أصعب من أي وقت مضى”.
بالنسبة إلى Zeb، تستخدم الأصوات العالمية صيغة محددة لتقييم الشركات. تقوم الشركة بتحليل ما إذا كانت الشركات الناشئة قد حققت ملاءمة المنتج للسوق، وفحص أنماط الطلب للتأكد من أن كل ربع سنة يتفوق على الأداء الأخير. وقال: “يجب أن يحدث هذا التسلسل باستمرار”.
ردد ستانتون هذه الأولوية. “هل يمكنك إثبات قدرتك على البيع بشكل متكرر؟ هل يمكنك إثبات قدرتك على النمو بشكل متكرر في سوق كبيرة ومتنامية؟”
لكن غرين حذر من أنه لا ينبغي لكل شركة أن تسعى إلى تحقيق النمو على مستوى المشاريع. “لا يستحق الأمر حتى أخذ هذا المال إلا إذا كنت تعتقد أنه يمكن أن يكون عملاً تجاريًا كبيرًا حقًا، أليس كذلك؟” قال. “معظم الشركات لا ينبغي لها ذلك [pursue] مقياس المشروع. لا ينبغي لهم أن يأخذوا مئات الملايين من الدولارات”.
حدث تك كرانش
سان فرانسيسكو
|
13-15 أكتوبر 2026
وبعيدًا عن المقاييس، أكد المستثمرون الثلاثة على جودة المؤسس. قالت ستانتون إنها تبحث عن مؤسسين متحمسين يمكنهم تحمل الرحلة الطويلة لبناء شركة. وافق زيب. وقال: “العاطفة لا تزال هي الشيء الأكثر أهمية”.
تحولت اللجنة حتما إلى الذكاء الاصطناعي. وأكد جرين للشركات التي لا تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي: “لمجرد أنك لست من الذكاء الاصطناعي، فهذا لا يعني أنك لا تملك أصولًا جذابة للغاية، أو جودة جوهرية بالنسبة لك”.
بالنسبة لشركات الذكاء الاصطناعي التي تحاول التميز في سوق مزدحمة، يعود جرين إلى المبادئ الأولى. “نحن نحاول أن نفهم ما إذا كان هذا السوق به الكثير من المنافسة – [including] سواء من شاغلي المناصب أو المنافسين من الجيل التالي أو اللاعبين في المنصات – ما هو المسار الذي سيكون متميزًا؟”
قالت ستانتون إنها تبحث عن مؤسسين يجمعون بين الخبرة الصناعية والتقنية، بينما تعطي زيب الأولوية للقيادة التي لا هوادة فيها، وتبحث عن مؤسسين يسألون باستمرار عن كيفية التحرك بشكل أسرع من المنافسة.
وعلى الرغم من تقلبات السوق، اقترحت اللجنة أن تظل أولويات المستثمرين الأساسية ثابتة. “إن المستوى مرتفع، ولكن إذا كانت النتيجة ضخمة بشكل مستحيل، فسنقبل ذلك [bet]”، قال جرين.
